赢凯科技是骗子吗？解答
第一章 亿万美元尽在股掌之间一投资银行的经纪人和操盘手 务缠身。

投资银行也意识到这些产品风险很高，所以想通过对冲的方式来避免 损失。有些投资银行为防止贷款拖欠造成的亏损而买了一种称为“信用违 约掉期合约”的保险，AIG是出售这种保险的最大公司之一。当被保险的 贷款被拖欠时，投资银行就能收到保险公司的赔偿。AIG认为，就算会有 贷款被拖欠，但是大量贷款同时收不回的概率很低。不幸的是，2008年， 雷曼兄弟破产引发了房地产市场崩溃，紧接着证券市场乃至整个经济的疲 软，AIG 一时间成了许多投资银行的债务人，没有足够资金来偿付给投资 银行，要不是美国政府伸出援助之手，AIG只能破产。而AIG 一旦破产， 购买了 “信用违约掉期合约”的投资银行怕也是难免要走到唇亡齿寒的境 地。所以说，对AIG的紧急援助，也是对投资银行业注入的一剂强心针。

撇开“信用违约掉期合约”不谈，和债券有关联的金融产品的一蹶不 振也极大冲击了投资银行的稳定性°花旗集团和美林公司都持有大量证券 化的抵押贷款，也因此经历了惨痛的教训。

华尔街后来发生的惨剧是成千上万销售和交易部门的员工失业。有的 投资银行整批整批地裁员，不再相信他们能带来利润。尽管如此，从整体 上看来，销售和交易部门始终在投资银行领域内占据着重要地位。

资产管理服务

资产管理部门的职责包括操作一些替代型资产（像内部私募交易和对 冲基金）、代客理财以及向投资公司提供服务（如对冲基金业务）。一些投 资银行拥有独立的共同基金公司，在其他投资公司里占有部分股份。

资产管理部门的首要职能是给个人或者机构投资者提供理财建议。一 些投行里设有零售投资管理服务，如富国投资和美国银行的投资部门，对 户头上最低存款没有限制。另一些投行的资产管理部门重点服务于能带来 高回报的个人投资者。他们给客户提供更多服务及更多投资机会，包括私——深刻解读影响全球经济的六大行业

募、房地产、对冲基金和共同基金精选组合。

资产管理部门的工作除了评估不同投资工具的价值，还要维系存量客 户并去挖掘潜在客户。资产管理部门不做对个股、个别基金或其他金融产 品的分析，只去挑选能产生高回报的基金经理和基金。追求高回报率的客 户相对来说更难伺候，他们追求个性化理财策略。对投资银行来说，给他 们提供高品质服务很正常，因为富翁们能给银行带来可观的管理费。过去， 资产管理部门的客户也是银行自有基金的投资客，但是后来，因为利益上 产生冲突，逐渐取消了这种做法。

内部投资基金

许多投资银行会有一部分资金来做私募投资，或者是组合基金，甚至 是对冲基金。多数情况下，这些资金来源于公司的资本金、员工投资和外 部投资者。

投资银行会从内部投资中抽取提成，而内部投资做得出色的员工经常 会离职另起炉灶。

尽管内部投资基金很赚钱，但是贝尔斯登两只失败的对冲基金的前车之 鉴，让一些投资银行对从事高负债投资变得犹豫不决。贝尔斯登本身并没有 在那两只对冲基金里持有大量股份，但是投资者强迫公司投资了超过10亿美 元。举债投资相对来说风险更低，只需要支付基金所占用债务资本的固定利 息。但是，这也很有可能成为后来市场对其丧失信心的导火索之一。

佣金

像很多投行的咨询部门一样，资产管理部也对客户“被专业管理的资 产”收取佣金。当客户的投资策略能产生高额回报时，有些投资银行会发 给员工奖金。内部基金的佣金相对来说要多一些，包括账户管理费和利润 提成。风险投资、私募和对冲基金的佣金将在以后章节详细讨论。第T醵

亿万美元尽在股掌之间——投资银行的经纪人和操盘手makers

研究业务

投资银行的研究部门会将产品价值、市场走势以及会影响公司业绩、 整个行业甚至全球市场的因素提交给投资部门的同事和客户。投资银行希 望研究部门提供的信息对促成个人投资者尤其是机构投资者的交易有帮助。 分析师被分配在某个领域进行研究，今后他们在这些领域可以有一定的话 语权。研究员接听关于他们所负责公司的电话，并且向该公司的高级员工 打听公司情况。他们撰写的报告长短深浅不同，但是基本都包括股票趋势、 财务报告和评估分析。分析师们根据估价模型来判断某只股票的价值是高 估还是低估了。分析师们就是华尔街上发布“加仓、减仓或持仓”信息的 人（有点像CNBC脱口秀“疯狂货币”的主持人吉姆•克莱默那样，但是 比他要多一些分析，少一些表演）。研究部门如此洞悉市场，以致于报告内 容一旦泄露就能立即在股票市场上掀起波澜。

研究部门不仅限于公开市场。一些分析师关注于某些行业、商品或者 其他种类的资产。研究人员需要像投资者那样思考问题，但是不实际操作 资金。尽管研究部门要对证券提供独立分析，但他们没办法再保持中立。 技术股泡沫产生以前，研究部门和投资银行的其他部门勾结起来，在投资 银行想要“提升”某些公司的价值时，研究员就会赋予该公司积极评价。 后来，官司接踵而至，因此如果有外部因素意图左右研究部门的分析的话， 会受到越发严格的阻挠。