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① 一家企业决定要收购多家公司并将之组合成为一体，就被称为“整合”。•深刻解读影响全球经济的六大行业

有些银行会要求预付金，待项目完成后，对方再支付余款。预付的好处是 让投资银行有动力去认真做完业务，只有项目圆满完成后才能收回尾款。 如果交易金额巨大，投资银行的利润就会十分可观，一项200亿美元的业 务，银行能赚回超过2亿美元的佣金。

销售和交易服务

同投资银行部门类似，销售和交易部门在买卖交易中抽取拥金作为利 润。与投资银行部门从一单业务就可以赚很多钞票不同，销售和交易部门 通过为客户操作大量交易收取手续费。该部门的客户通常是购买公开债券 的经济实体，可能是共同基金、对冲基金、保险公司或者普通公司。该部 门活跃在一级市场，比如从事新股票发行或者新债券发行业务；也活跃在 二级市场，比如在公开市场上进行股票交易。后者有时是垄断性的，比如， 银行自身持有一只股票；也会是流动的，比如说银行促成两家其他投资机 构成功交易。

一级市场相对复杂，投资银行的很多部门会掺和进来。

比方说，如果一所大学为一栋新楼发行债券筹集资金，需要聘请一家 投资银行为债券发行制订计划。银行会抽调销售交易部中的干将连同大学 的财务咨询师，组成项目小组。接着他们负责制定销售备忘录，并把关键 内容提供给包销团队，由他们来将债券推向市场。该备忘录包括：将来能 否有足够的收入偿清债券，用什么来做抵押物，发行债券的目的是什么， 大学的信用评级水平如何。

包销团队会把这些有关发行的信息输入到交易系统，便于信息传播和 接受电子指令，紧接着他们就会把该债券发行到市场上去。

一级市场发行债券或者股票时，投资银行会以比售价更低的价格先买 进。“价差”保证了投资银行在无法将有价证券抛出时，至少有利润来 缓冲。

第一章

亿万美元尽在股掌之间——投资银行的经纟己人和操盘手MAKERS

二级市场主要进行有价证券交易。投资银行替大客户操作，称为“坐 庄”，包括为拉上养老基金买入某只股票，或者让共同基金买入某只债券之 后，再转给对冲基金。

销售和交易部门的交易内容分为：债券、货币、大宗商品（统称为 FICC）、证券和衍生品。还有一些更为专业的领域，如市政债券和欧洲股票 基金。

投资银行利用廉价的资本（低息借来的资金）和雄厚的资金进行巨额 交易，其便宜的资本是缘于公司之间的大量拆借。这么做虽然有利可图， 但是投资银行也严重依赖于公司的偿债能力。很显然，雷曼兄弟的倒闭差 点摧毁了投资银行体系。