第二个趋势是广泛运用数量模型来交易和评估风险。随着计算机的威 力越来越大，投资决策也更多地被量化。“做生意是不需要专利的，做任何 决定都需要前瞻性和创造性，所以我们应该不断挖掘能创造利润的领域。 一旦找到这样的领域，就要想办法将其化为实实在在的盈利，然后我们再 去寻找下一个利润增长点古根海姆公司的总裁、贝尔斯登的前总裁阿伦

-施瓦茨解释道。

问题在于，银行风险管理的步伐总是跟不上银行所出售的金融产品或 者从事的交易。从许多案例能看出，银行里的政策制定者对银行将要面临 的风险缺乏深刻理解，结果，在2007年末和2008年事发时，他们一直在 盲人摸象。“1999年《格拉斯-斯蒂格尔法案》①取消后，银行更加肆无忌 惮地运用金融衍生品，”哥伦比亚大学商学院教授阿默•伯希德认为，“总 裁们对一些轻率的赌注视而不见，他们为了奖金成了短期逐利者。”如此运

①《格拉斯-斯蒂格尔法案》(T膈Glass -steagall Act)于1933年颁布，意在对银行业加以规 范。该法案的一项重要条款——禁止从事投资业务的银行吸收公众存款，在1999年被取消。MONEY资本推手

MAKERS——深刻解读影晌全球经済的六大汙业

作，一些银行沦落到了无法独立经营的田地。

最近，一些评论家认为，上市的投资银行比普通的投行更喜好风险。 上市公司更喜欢冒险，即使冒险失误，苦果也是由股东来吞。然而，许多 公司的职员享受公司的股权激励计划，员工的财富和公司的命运息息相关。

贝尔斯登的员工就持有公司将近三分之一的股票，当公司出售给摩根 大通时，员工的损失超过了 50亿美元。

雷曼兄弟公司的员工拥有公司大约30%的股份，他们也因此一夜之间 变得一贫如洗。

投资银行现状

2008年，投资银行纷纷合并，留存下来的投资银行，其弱势通过合并 得到了弥补。摩根大通收购了贝尔斯登后，在机构经纪业务、大宗商品交 易、证券和债券业务方面的实力都增强了不少。巴克莱银行，本来在美国 的投资咨询部门比较小，于是把雷曼兄弟公司的咨询业务购买回来以扩大 规模。美国银行，本来投资银行业务并不是其优势，自从合并了美林公司 的投资咨询业务之后，美国银行在证券经纪业务方面也大有起色。

尽管大型投资银行的数量和架构有所变化，但是他们的主营业务基本 不变，摩根大通老板杰米-戴蒙在2009年3月给股东的一封信中写道： “投资银行业务在很多方面不会一成不变。举债将会减少，相关金融产品很 有可能成为历史。但是投行的基本业务还会继续存在。”投行仍然做公司金 融产品咨询，帮助客户理财，进行金融产品研发和交易，也进行自身的资 本运作。尽管本章开篇引用的那句话现在听起来有点不合时宜了，但是事 实就是如此。投资银行已经发展了 100多年，并将在美国经济中继续扮演 重要角色。第一章 亿万美元尽在股掌之间一投资银行的经纪人和操盘手

与时俱进的投资银行

在金融危机中，投资银行业的工作机会微乎其微，福利也大不如前。 但是，该行业仍将继续存在。全球来看，银行业的工作机会在增加，但是 纽约相反。“我们会把银行业务外包到其他地方去，比起新兴市场，美国的 银行业已经非常成熟。”杰米-戴蒙解释道。投资银行举债经营的方式将发 生重大转变，2007年，投资银行的负债比为30 ： 1,意味着每一美元的股 本，投资银行要借30美元的债务。通过此方式，投资银行能轻松增加收 益，但是今后他们却没这么开心了，政府监管比以前更加严格，高盛和摩 根斯坦利想要入股其他银行不再那么容易，将受到严格限制。

银行更加重视风险管理，不再对所有获利机会都紧咬不放。除此之外， 银行接受了政府的资产注入，比如花旗和美国银行，政府对其监管的力度 也加强了不少，让这两家公司很有压力。曾经风光一时的高利润产品和经 营策略将要终止，一些小型银行将来也不用面对强大竞争对手的压迫了。 虽然有损失，但不少投资银行的盈利能力恢复得比预期要快。对很多银行 而言，他们现在最担心的是如果不能大肆举债，且金融体系受到管制，他 们是否还能恢复到衰退前的赚钱水准，戴蒙相信能办得到。“银行少举债, 金融产品将重新估价，机构的收益将恢复正常，这是经济规律。2007年最 高点时的利润是否真实，这很难解释，但是在这个时间点上，有些公司的 利润的确很不真实。”